古交首页 政务 社会 纵横 关注 文明 出行 曝光 理财 房产  
高清图片 民生 文化 体育 经济 财富 健康 消费  
首页>> 消费 >>正文
加佳有色:铜价预期已极,需求现实缓至
2020-03-25 17:46:13  来源:人民网 
加佳有色:铜价预期已极,需求现实缓至
似乎今年以来基本金属大部分的涨幅预期已经被透支,而铜方面可能更是如此。


铜矿端:以国内冶炼端供需平衡为例子,此次从2016年9月开始的国内铜矿现货市场TC下行趋势的烈度已经比得上2014年9月开始至2015年8月附近的TC下行;而恰巧的是现在伦铜刚好回升至2014年9月至2015年8月的价格中枢,而当时的背景是在铜价继续下跌的看空预期之中,国内矿山开始削减高成本、低品位的铜矿产能,且同时国内废铜也基本处于亏损状态,高品位废铜进口量出现明显下滑,而国内废铜也并未到主要报废回收周期之中;相比现在,根据上海有色网统计(如图),在国外矿山今年增量被干扰率抹平的同时,国内新扩建及复产矿山累计供给量近8万金属吨,如果平均分配至每月也将有4%的增幅。而在笔者所做的动态平衡表中,缓解2017年初以来的矿端供应紧缺,也仅仅需要2季度整体2-3%的月度增幅,就可以将平衡表从紧平衡拉向过剩;叠加今年CSPT小组计划累计增加的18万吨产量,国内铜精矿进口、产量,阳极板与粗铜进口也仅仅只需要3.8%附近的增速,整体来看,由年初铜矿端干扰率上升与国内冶炼厂需求稳步增长的时间上的错配,对同价的支撑将逐步缓解,而近期借宿的罢工和TC谈判,也为2季度之后的矿山劳方与资方、冶炼与矿贸提供的范本。


而对于未来的TC走势,笔者认为再平衡表的边际变化中,很有可能重复2015年8月下跌趋势后对供需平衡的修复,而TC保持整体重心维稳的情况,估计未来TC将逐步恢复至70-80美金之间,现在的TC回落已经充分反映了市场预期。

需求端:很明显2016年铜价的见底,很大程度上受到了需求端的支撑,进入2016年,国内终端需求连续的好于大家的预期,在对经济和需求不好的预期连续证伪后,铜价在2016年10月后开始大幅拉升,进入2017年之后,从国内现货交易升水情况来看,也存在着相同的旺季证伪的逻辑,如图最近三年春节后旺季预期下的一个月市场升水表现,相较于2016年整体状况优于预期的情况,2017年,出现了高-低-再次走高的情况,一方面,在2016年末大家对于2017年年后旺季的需求预期普遍存在高估的状况,但年后下游企业的现状是缓步恢复,维持正常周转库存,而国内显性库存却在资金压力下快速增加,令大家出现一种旺季证伪的感觉,但实际上,在需求平衡依然维持在零轴之下,我们应该可以说2017年年后的旺季应该没有破灭,而造成这样的情况的主要因素应该来自于两点,1.原来的隐形库存转为显性,这个趋势应该来说是全球货币政策逐步收紧之后的全市场行为,当原来隐形蓄水池中的地下水都变成地表水之后,对市场心态上的冲击是来自于心理与生理两方面的,心理上显性库存的增加不断冲击需求预期,而生理上因为供应的充足,实体企业并不需要增加库存来保证生产,甚至继续减少周转库存,按需采购,更能够缓解企业的资金压力;2.企业采购考核标准的改变,据笔者了解,现在很多下游考核标准已经变为每月均价以下,这也就意味着,企业在每月上旬反而会减少采购,而在月末,月均价区间比较明确之后,每逢盘面下跌,反而会刺激更多的买盘进入,或许这表现在盘面上会是一种月末下跌后更容易快速反弹的现象。


对于未来需求端平衡的走势,应该来说建筑房产在强压下对铜需求的影响会开始缓步回落,这主要来自于铜在建筑行业的需求周期的因素,而能够弥补房地产板块下滑的如今只有电力行业,而期待家电、电子、交通继续大幅度增长可能在现在看来只能付之一笑,而恰巧的是今年年初后电力建设还并没有出现大规模启动,现在能够预期的是一旦电力行业投资增速快速回升,需求端平衡也能欧维持在2016年比较漂亮的水平,或许近期国网的招标能给大家一些启示,但单从2017年国网计划电网投资额4657亿元,比2016年实际完成投资额下降6.4%的现状来看,电网改造的超预期表现也能也会偏弱。而从国内线缆企业产能利用率来看,今年也只是一个平稳的起步,如果平衡至春节后,3月份的产能利用率也可能接近年内高点。

相关阅读:
600624股票 http://www.fphypt.wang
作者:admin
加佳有色:铜价预期已极,需求现实缓至
四年级英语作文:My?birthday
2017企业后勤宣教及形象建设工作计划范文
心情个性签名2017最新版
传林更新脚踏两只船 仍未与富二代女友分手
1
 
广场舞的好与坏
iOS8.4或整合Beats流式音乐服务
国外留学申请书英文
中学教学工作总结4篇
济南修订加装电梯办法 适用范围增加至10个区
珍惜生命——读《假如给我三天光明》有感
四川省委书记王东明、省长魏宏回复36条网友留言_1
安全生产演讲稿:我当班组安全员
 
1
1
加佳有色:铜价预期已极,需求现实缓至
喜讯!德帅暗示将再给周琦机会 15天11战成头...
为何说卫生间忌对着儿童房?
18斤穿多大纸尿裤
视频弹幕网A站与B站为何发展出两条不同的道...
为制造樱花雨 游人脚踹樱树爬树拍照
1  
1
1
加佳有色:铜价预期已极,需求现实缓至
喜讯!德帅暗示将再给周琦机会 15天11战成头号劳模
广场舞的好与坏
iOS8.4或整合Beats流式音乐服务
10个月宝宝的发育指标
国外留学申请书英文
为何说卫生间忌对着儿童房?
中学教学工作总结4篇
2017企业后勤宣教及形象建设工作计划范文
中兴旗舰天机Axon 9 Pro和5G终端方案将亮相北京PT展 创新技术助力5G
Copyright © 2003-2014 jsracking.cn All rights reserved. 海南日报社主办 海南新闻网版权